宏观层面

4月经济数据大多数都不太如人意，无论是PMI、社融还是16日公布的投资及地产相关数据，大家可能都觉得不如预期，确实与前几个月尤其是二月份的开门红，的确是有不少的差距。但个人觉得毕竟是一个单月数据，不宜做过度悲观的解读。本期的房地产、基建、制造业投资数据均有小幅回落，但仔细分析，其实基建与制造业跌幅都不大，仍然保持韧性，房地产地产投资虽然偏弱，但整个行业经过政策的托举，目前极度悲观的预期逐渐平稳过渡，且地产链各项数据大幅下滑的态势今年也得以扭转，投资端并不存在持续大幅下滑的基础。此外，今年疫情因素逐渐淡化，消费场景逐渐恢复，受政策面加持，内需也在逐渐启动回升之中，部分数据的低迷反倒会刺激监管层加大政策实施力度，目前经济复苏向好的基本趋势并没有改变。

现货市场：期螺提振，现货小幅跟涨

今日15城价格继续小幅上涨，较上一交易日涨3。其中最高广州3780，最低重庆3560，高低相差220。

期螺走势分析

期螺二次探底之后，逐渐震荡走高，目前突破3700点，拐头站稳10日均线，虽然暂时还受20日均线的压制，但短期行情可以更乐观一些，行情有望逐渐从左侧走向右侧。

宏观数据整体表现不佳，市场对于宏观层面政策预期也有所加强，市场情绪逐步企稳。产业方面，终端需求整体平稳，成材整体去库速度有所加快，供需矛盾边际缓和。对目前的行情，我们仍然维持阶段性底部区域的判断，当然底部是一个区域不是一个点。即使行情再跌一二百点，底部区域的观点仍然不需要修正。首先，从宏观背景倒推的话，今年螺纹钢完全复制去年4月到10月那波跌幅的概率并不大。今年宏观大背景整体强于去年。一方面是疫情因素淡化，另一方面房地产的情况也大有不同，去年是加速下行，悲观预期也是同步放大，而经过政策的托举，今年地产预期逐渐归于平稳，而且近几个月销售与竣工数据明显改善，目前新开工与施工虽然偏弱，但并没有出现失速下行的态势，4月份的跌幅也有所放缓。从技术看，期螺经过前期大幅的杀跌，风险已经释放了很多。超跌反弹的概率很大。近期在打出低点之后，市场又二次探底，如果探底成功，行情有可能从左侧走向右侧。市场总是往阻力最小的方向走，如果盘面再跌，个人觉得下跌遇到的阻力会更大。目前成本下移的空间还有多大？盘面如果再度大幅下跌，只会倒逼钢厂进一步限产，预期反倒又会提上来，虽然目前现实需求较弱，但从操作性来看，做空很鸡肋，行情的纵深空间与性价比显然并不高。

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